全球希望实现净零排放，至年我们预计投资会发生显著变化——全球现有资本将投向清洁能源。全球瑞银全球研究团队估算，投资WhatsApp%E3%80%90+86%2015855158769%E3%80%91cranes%20model从现在到2050年，约万亿美元单单转化能源体系这一项就需要120-160万亿美元的至年累计投资，且这一数字或许还偏保守。全球

“能源转型”是投资指从基于化石燃料的全球能源体系向基于清洁能源的体系转变的过程。大量研究文献都表明世界并未处于实现巴黎协定气候目标的约万亿美元正轨上，但有一点较清楚：能源转型正在推进且势头日益增强。至年WhatsApp%E3%80%90+86%2015855158769%E3%80%91cranes%20model尽管去碳化困难重重，全球但确实存在多种实现净零排放的投资路径，其相同之处是约万亿美元需要投资。

在最近发布的至年Q-Series报告中，瑞银全球覆盖11个行业20多位分析师通力合作，全球参考了60多篇瑞银报告、投资专家观点和UBS Evidence Lab数据，聚焦于能源供给的去碳化。我们估算大部分净零排放情景中，从现在到2050年，单单能源系统的去碳化投资就需要120-160万亿美元的累计投资，且这一数字或许还偏保守。

瑞银能源转型研究框架

为厘清以阻止全球变暖为目标的减排行动需要多少投资，我们需了解二氧化碳排放源有哪些。在Q-Series报告中，我们创建了一个互动模型，以帮助我们（或许也能帮助投资者）理解二氧化碳排放的关键驱动因素，以及这些驱动因素随着时间的推移会有何变化。遗憾的是，留给我们的时间并不多，因为全球每年在持续排放40兆吨二氧化碳。因此，我们现在就要行动起来，投资未来的能源系统。我们的互动模型包括了能源系统去碳化的投资预测。

能源转型不仅仅是去碳化

能源转型还包括了提供能源安全和获取渠道、扶助经济增长和发展，同时限制与这些活动相关的碳排放。这意味着成功的能源转型需要以科学和创新为动力，经济中各个公私部门通力合作开发出一系列解决方案，克服一系列技术、经济和政治挑战。对行业的影响将是普遍且深远的。

减少、捕捉和抵消二氧化碳

为实现净零排放，到2050年或更早，清洁燃料在总体能源消费量中所占的比例须从目前的15%提升至55%或更高。转向清洁燃料能大大降低碳排放，但较难去碳化的行业可能会继续排放二氧化碳，因此就需要一个碳捕捉行业，而目前碳捕捉行业仅捕捉到今天碳排放量的0.01%。利用我们的互动模型，我们能对实现能源体系去碳化所需要的投资规模以及未来30年投资可能发生的变化有一定了解。

预测能源供应去碳化的投资

在国际社会决定实现净零排放的前提下，我们分析了投资应如何在以下两方面进行分配：（1）尽可能减少二氧化碳排放；及（2）捕捉或抵消无法消除的二氧化碳。

我们在计算什么？我们计算了供给端所需的投资 – 即需投资多少才能使能源行业为其他经济领域提供足够的清洁能源，以及如何将这些能源送到用户手中（如输配电）。但我们还需考虑能源行业之外的适应性措施，这些措施旨在打造不再依赖化石燃料的全球经济。这引出了第二个投资领域，其中大部分依赖化石燃料的现有工厂、设备和仪器将被彻底替换。

我们在本文中聚焦能源系统去碳化的供给端投资；而能源系统外所需的投资规模可能更加庞大。

全球重点行业: 有些转型，有些受影响

一些行业的投资成本或是另一些行业的机会。可再生能源发电的结构性增长将有利于发电商及其供应链，我们认为资本品、化工和能源服务行业正处于能源转型。碳成本，不论是实际成本还是社会成本，都会日益令“排放大户”承压。我们认为，航空公司、水泥和钢铁行业面临着无法将更高成本转嫁给终端用户的风险。

下表总结了我们对重点行业受到能源系统去碳化的投资成本和机遇影响的分析。